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天弘基金劉國江:短期港股利空出盡 看好大消費龍頭

9月4日,在隔夜美股收跌的背景下,恒指放量收漲3.9%,報收于26523.23點,日內上漲近千點,創去年11月以來最大單日漲幅。

對港股突如其來的爆發,天弘港股通精選基金經理劉國江并不感到意外。9月3日他剛在公司內部路演中強力推薦了港股的投資機會。按照他的分析,無論橫向還是縱向對比,港股目前均處于極度低估狀態,中短期來看,利空基本出盡,有望迎來超跌反彈。長期來看,港股中長期盈利和估值有望雙雙提振。

九年磨一劍   自購百萬彰顯信心

今年4月初,天弘港股通精選開始發售,這也是劉國江九年港股投研經驗的心血結晶。2010年,他以招商基金國際業務部研究員的身份開啟了自己的港股研究生涯,此后一直專注于港股的投資和研究,一度擔任某私募的港股研究總監和投資經理。2017年4月,劉國江重返公募,加盟天弘基金。經過兩年時間的醞釀和打磨,其掛帥的天弘港股通精選今年4月底正式成立。

天弘港股通精選是市面上少有的港股通產品,主要投資于港股市場,投資于港股通標的股票的比例不低于非現金基金資產的80%。作為旗下首只港股通公募產品,天弘基金動用了1000萬固有資金自購,劉國江本人也“自掏腰包”100萬進行跟投。

“坦白說,我花100萬認購自己管理的基金,并非‘作秀’,或者為了產品營銷,而是真的看好港股未來三五年的表現。”劉國江表示。在他看來,隨著中國經濟改革開放向縱深推進,舊動能將逐步讓位于新動能,新經濟將產生大量的投資機會,港股市場作為內地新經濟企業的主要上市地之一,有望蘊育出大批優秀的企業。

短期利空出盡   看好港股大消費龍頭

在身邊的同事看來,劉國江是一個規則性、紀律性很強的人。天弘港股通精選成立后,恰逢港股調整,但這并沒有打亂劉國江建倉的節奏。他仍然按照之前規劃的建倉路線,逐步提升倉位,8月底基本完成建倉,達到了合同規定的水平。

但今年港股的走勢可謂一波三折。前四個月,基本跟A股步調一致,處于震蕩攀升階段,5月之后開始步入調整,6月中旬之后,估值有所修復,但進入7月下旬后,估值重心不斷下移,7、8兩月更是累計下跌接近10%。整體來看,截至9月3日,恒生指數今年以來下跌了1.23%,相比之下,上證綜指年內累計上漲超過17%。

港股至于跌得那么慘嗎?在港股這段持續調整的時間里,劉國江經常問自己這樣一個問題。“從基本面來看,港股市場中資股利潤貢獻占比在八成左右,盈利增速基本與A股一致。另外,從無風險收益率的角度來看,今年全球范圍不少國家都在降息,美國十年期國債收益率持續下行,這將提升港股投資者的風險偏好,并讓港股股息率顯得更具吸引力。”劉國江認為今年港股大幅跑輸A股,更多是源于情緒導致的極度超跌。8月初,當港股市場出現恐慌性下跌的時候,他毅然加碼申購天弘港股通精選。

9月4日,港股市場終于迎來久違的大漲,當天恒生指數、恒生國企指數分別大漲3.9%、2.52%。劉國江認為,這波反彈側面反映出了港股估值被打壓之深,大漲背后除社會事件預期改善外,背后核心邏輯其實是極端估值向優質基本面回歸。

他進一步表示,隨著8月份港股中報披露季結束,目前的負面因素已基本反映到股價中,未來無論是企業盈利,還是無風險收益率均朝向有利于股市的方向發展。今明兩年他比較看好港股中的大消費龍頭,特別是民辦教育、紡織服裝、食品飲料、醫藥領域龍頭的投資機會。

抱團消費股也是A股機構投資者今年主要的投資策略之一,但與A股不同,港股的抱團效應弱很多,抓熱點作用不大。“港股市場以機構投資者為主,更專業和理性,在港股市場上要想賺錢,必須老老實實把公司研究透徹。”劉國江補充道。

深度研究  堅持價值投資

專注于港股投資研究,投資風格偏大盤成長,擅長挖掘白馬股的主升浪——這是劉國江對自己投資風格的簡單總結。作為一名價值投資者,他更擅長自下而上挖掘投資機會。在他看來,所謂的價值投資,說白了其實就是看到了一家公司的價值,買入并持有,和它一起成長。“我買股票一直都是奔著三年買入并持有的。這意味著要跟股東、利益相關方深度捆綁在一塊,和企業一起成長,賺企業從優秀到卓越階段的錢”。

劉國江認為,港股投資與A股很大不同在于,前者主要以機構投資者為主,更注重基本面,比較適合買入持有的投資策略。他希望通過深度研究、精選個股、集中重倉和長期持有的投資策略,可持續地為投資者獲取合意的回報。

據其介紹,天弘國際業務部目前負責港股投資和研究方向的團隊共有7人,包括2位基金經理(含投資經理),5位研究員,現階段主要集中在港股大消費領域的投資和研究上。“我們在單只股票上的研究投入,可以說是同行的數倍,這保證了我們個股研究的深度”。他希望通過對個股基本面的深度研究,獲取更多的阿爾法收益,將天弘港股通精選打造成自己的品牌基金。

來源:中國經濟網

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